上周(8.28-9.1)有色板塊大幅上漲7.1%，鎳鈷、鎢、稀有金屬領(lǐng)漲，其他板塊也表現(xiàn)不錯(cuò)。金屬價(jià)格方面，與股價(jià)走勢(shì)一致，基本金屬、稀土、小金屬大多出現(xiàn)上漲?；窘饘俜矫?，我們堅(jiān)持鋁的供給側(cè)改革邏輯，看好板塊長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，并建議關(guān)注價(jià)格屢創(chuàng)新高的銅;小金屬和稀有金屬方面，建議關(guān)注供需結(jié)構(gòu)不斷改善的鎢鉬和稀土、價(jià)格旺季的鈷鋰等品種。

　　鈷鋰：電池旺季疊加供應(yīng)緊張，價(jià)格上行空間大

　　上周?chē)?guó)內(nèi)碳酸鋰?yán)^續(xù)漲價(jià)，電池級(jí)和工業(yè)級(jí)主流價(jià)分別在16.5和14.8萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲3000元左右。漲價(jià)主要?dú)w因于8月以來(lái)的環(huán)保督查。根據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)的消息，目前小型碳酸鋰生產(chǎn)廠基本全部關(guān)停，大廠也受到影響，市場(chǎng)供應(yīng)緊缺，主導(dǎo)廠家均為零庫(kù)存。而近期恰逢電池行業(yè)旺季，進(jìn)一步推高碳酸鋰價(jià)格。建議關(guān)注融捷股份等二線標(biāo)的。鈷金屬方面，今年上半年海外MB鈷價(jià)漲幅高達(dá)92.8%。按照一般鈷企4-5個(gè)月的庫(kù)存周期來(lái)看，17年二季度后將進(jìn)入利潤(rùn)兌現(xiàn)期。沿著自有資源和低成本采購(gòu)的思路，建議關(guān)注洛陽(yáng)鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)等標(biāo)的。

　　鎢：產(chǎn)量增速不及需求，全年供應(yīng)短缺推高價(jià)格

　　上周?chē)?guó)產(chǎn)鎢精礦價(jià)格持續(xù)上漲，已達(dá)到11.8萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲15.7%。從9月1日贛州鎢產(chǎn)業(yè)論壇了解到，雖然鎢精礦產(chǎn)量持續(xù)增加(1-7月同比增長(zhǎng)10.67%)，但目前產(chǎn)量增速小于出口與消費(fèi)增速。并且，在經(jīng)歷2016年的鎢消費(fèi)和當(dāng)年2萬(wàn)噸的國(guó)家收儲(chǔ)后，目前庫(kù)存量并不太高。預(yù)期2017年全年將呈現(xiàn)供應(yīng)短缺，全年供應(yīng)短缺量約為8000金屬噸，下半年價(jià)格有望繼續(xù)震蕩上行。關(guān)注礦山資源產(chǎn)儲(chǔ)量較大、具備完整深加工體系的企業(yè)，如廈門(mén)鎢業(yè)和洛陽(yáng)鉬業(yè)。

　　鉬：看好鋼鐵下游的拉動(dòng)效果和供應(yīng)面改善

　　由于鉬80%下游應(yīng)用為鋼鐵行業(yè)，我們認(rèn)為近期鋼市火爆將帶動(dòng)對(duì)鉬的需求。從歷史上看，鉬價(jià)走勢(shì)和鋼價(jià)相關(guān)性較強(qiáng)，但滯后其1.5個(gè)月左右。此外我們?cè)谏现芪靼驳貐^(qū)的調(diào)研中了解到，過(guò)去十年來(lái)鉬行業(yè)產(chǎn)能出清已接近完成，目前供需結(jié)構(gòu)趨于合理，行業(yè)龍頭對(duì)于未來(lái)鉬價(jià)格表示樂(lè)觀?？紤]到目前鉬礦的完全成本水平和可能的復(fù)產(chǎn)情況，一年內(nèi)45%鉬精礦價(jià)格看到1800元/噸。標(biāo)的建議關(guān)注洛陽(yáng)鉬業(yè)和金鉬股份。

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